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【バンガードの予測】
バンガードが2024年3月の投資と経済の見通しを公表していましたので紹介します。
「https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/articles/investment-economic-outlook-march-2024.html」
まず、毎度お馴染みとなった、2023年12月31日時点から、今後10年間の予想投資リターンとリスクを紹介します。（ドルベース・インフレ調整前・配当込み 中央値から±1％の範囲）
米国株 3.7～5.7％ 17.0％
米国以外の全世界株式 6.9～8.9％ 18.3％
米国以外の先進国 6.9～8.9％ 16.7％
新興国 6.1～8.1％ 26.1％
米バリュー 4.3～6.3％ 19.1％
米グロース 0.9～2.9％ 18.1％
米大型株 3.7～5.7％ 16.7％
米小型株 4.3～6.3％ 22.4％
米リート 4.1～6.1％ 20.1％
米国株のバリュエーションが高いため、その他の地域よりやや期待リターンは低くなっています。
新興国や米小型株はリターンは高めとなっていますが、それ相応にリスクも高めとなっています。
相変わらず米グロース株の期待リターンは低めとなっています。
ちなみに、これは12月31日時点のもので、そこから株価が上昇していますから、現時点ですと期待リターンはこれよりも全体的にやや低下している可能性があります。
実際10月以降の株価の上昇を受けて、この12月末時点から10年間のリターンの予想も低下しています。
またこれは米国人視点のものです。日本人投資家は為替を考慮する必要があります。
バンガードはいつも通りではありますが、国際分散投資と債券への分散投資を米国の投資家には薦めています
【債券の見通し】
ここ最近、バンガードは特に債券への分散投資を勧めています。
※バンガードがアクティブに運用する債券ファンドのうち、95% が過去10年間にグループの平均を上回りました
例）債券が戻ってくる
※CEOティムバックリーとCIOグレックデイビスのビデオ動画。
また、別の記事ですが、意外と新興国の投資適格債を提案していたりもします。
山崎元氏は個人投資家の運用に、債券、特に外国債券はいらないという主張だった一方で、ハイイールド債などにはリスクプレミアムがあるという主張もされていたので、一応ハイイールド債の期待リターンも載せておきました。
なお、この図の後ろここ数年は予想より上振れしていますが、バンガード社はトランプ減税の効果（コロナ前）とコロナ後の緩和政策によるバリュエーションの上昇（コロナ後）が原因だと分析しています。
普通にこういう事もバンガード社は公開しているのですが、SNS上の「上辺しか読まないで評論家ぶる素人」にはあまり伝わっていないようです。
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【短期的には調整があるかも】
バリュエーションがさらに拡張されるにつれ、株価調整のリスクが高まっている
ただ、バンガードはそれを踏まえても、『フェアバリュー』を大幅に引き上げるには十分ではない。０金利時代は終わった。と指摘。
一方で、「現時点でバリュエーションが高いのは間違いないが、これらは市場のタイミングを計るツールではありません。また、長期間にわたっても、バリュエーションはパフォーマンスを上回るか下回るかを確実に予測できるわけではありません」とし、
米国株のリターン見通しに関係なく、完全に相関関係のない資産を組み合わせることは、ポートフォリオのリスクを軽減するのに役立ちます。
バランスの取れた生活を送ることが健康につながるのと同じように、投資ポートフォリオでバランスを見つけることは、投資家に長期的な財務目標を達成する健全なチャンスを与えます。
と米投資家にアドバイスしています。
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【まとめ】
米国株式市場のバリュエーションの高さと、期待リターンの低下は、S&P500や米国株投資家にとってあまり気持ちのいい話ではないかもしれません。
ただ、バンガードは今後30年間の超長期期待リターンも発表していますが、そちらをみると、米国株の今後30年間の期待リターンの中央値は6.2％とまあまあ普通の範囲となっています（後日詳しく記事ににします）。
バンガードのHPより引用
シラーPERやバンガードのVCMMと10年後のリターンはそこそこ（約8割～9くらい）一致するのですが、30年後のデータが当たるかどうかはわかりません。私もここを検証したことはありません。
予想が当たるかどうかはわかりませんが、
過去何度もあったように、短期的な調整や低リターンの10年があったとしても、長期的に投資を続けていれば報われる可能性が高いというように、ここ最近のバンガードの記事を読んで個人的には感じました。
いずれも長期投資の期待リターンはプラスです。0やマイナスではありません。（運が悪ければマイナスとなることももちろんありますが）
私はいつもどおり、自身の許容できるリスクを守りつつ、株を買い進めていきたいと思います。
「市場が割高の時、俺は株を買っている。市場が割安の時、俺は株を買っている。市場が大暴落した時、俺は株を買っている。新NISA等で投資ブームになった時、当然俺も株を買っている」
つまりバイ＆ホールド、私はこれを9年間続けてきました。今後10年も続けていきたいと思います。
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Source: S&P500ETF（VOO）に投資するりんりのブログ
バンガード社の最新の予測！2024年3月の投資と経済の見通しを公表
