バンガード・グローバルチーフエコノミスト、 ジョー・デイビス氏の今年後半の見解！【○○ＰＦが安定剤になる】

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— りんり＠バンガードS&P500ETF(VOO) (@SandP500ETF) July 8, 2023

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こうした状況の中で唯一の希望の兆しは、金融市場の一部、特に債券市場が、今年だけでなく今後数年間の高い金利という現実をますます織り込んでいることです。

債券ポートフォリオ、広範に分散されたグローバルポートフォリオ。これが安定剤となるはずだ。

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【まとめ】

以上となります。

現在までに米国のインフレ率の抑制進展が見られるものの、予想以上に強い労働市場と米国経済を受けて、インフレの粘着性への懸念も強まっています。

それを打ち破り、目標とする2％前後に戻すため、FRBがより抑制的な金利水準をより長く維持する可能性があり、それによって今後数か月で経済が弱まる可能性がある。

というのが、ジョーデイビス氏の見解ですが、経済の教科書通りの見解であり、私もそう思います。

デイビス氏は1年以上前（利上げの最初期）から、ターミナルレートは5％を超える可能性が高いと言っていましたが、当初の市場予想はそれより甘いものでした。

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その後、昨年のS&P500で20％ほどの下落による調整を挟み、市場全体の予想がだんだんデイビス氏のような厳しめの予想によってきたという経緯があります。

ただ、最近では、金融市場の一部や債券市場が、利下げを2024年以降と織り込んでおり、それを「希望の一部」とデイビス氏は表現しています。

予め、厳しくなると織り込まれていれば、そこまで大きな混乱や下落になることは通常ありません（よほどひどいことやコロナショックやウクライナ侵攻のような別の予想外のことが起きない限り）。

ですので、インフレや景気後退に関しては、現時点ではパウエル議長のタカ派の発言やＦＲＢの見通しの影響などもあり、厳しめの予想が織り込まれていることと、解決までにはまだ数か月～数年要する可能性があることから、

今からヤキモキせず、長い視点で、経済指標の発表にも右往左往せずどっしり構えることが大切です。

「広範に分散されたグローバルポートフォリオ。これが安定剤となるはずだ」というデイビス氏の見解には賛成です。

ただ、債券ポートフォリオに関しては、日本人視点や現在の環境を考慮することも大切です。

個々の要因や目的もあるため、元々ドルを持っていてそれで運用している方などは別ですが、

今から米国債に投資をする人は現在の利回りや金利見通しだけではなく、為替を考慮することを忘れないでください。

何度も言いますが、よく勉強して、理解してから投資判断することが大切です。流行っていて、みんなが話していて、良さそうだから投資をする。では後で何かしら落とし穴にはまる可能性があります。

円に戻して、コストや税金なども支払ってみたら、思ったより儲からなかったとか、外債には思ったよりリスクを抑える効果はなかった。と、ならないようよく勉強して判断しましょう。

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