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①米国民の貯蓄率が低下。
経済活動再開とインフレにより、
米国民はコロナ過で蓄えていた貯金を吐き出しています。
今後、消費の鈍化が懸念されます。
りんり＠バンガードS&P500ETF(VOO)@SandP500ETF
コロナ禍で高まっていた、
米国の貯蓄率が低下。
リーマンショック前後の水準に。 https://t.co/HijpE1bPwC
②先週は大・中型株ファンドへ資金が投じられた。
Risk-on flows picked up last week as large- and mid-cap equity funds comprised ~40% of ETF flows … investors have… https://t.co/8rr6cMGFvw
先週、ETFフローの約40％を大・中型株式ファンドが占め、リスクオンフローが上昇。
一方で、フローの約30％を占める米国債ファンドは、比較的大きなシェアを維持しています。
投資家の資金の行き先は割れています。
③米国の個人投資家は弱気です。
長期的なリターンと逆相関とも、後追い指標とも言われます。
④債券のスプレットは拡大。もそこまでではない。
米国の社債と国債の利回りのスプレットは、『景気後退』や『デフォルト』の懸念が強まると拡大しやすい傾向があります。
しかし、現状、スプレットは拡大しているものの、2020年につけた水準を大幅に下回っており、パニックと呼べる水準ではありません。
投資適格債とハイイールド債のスプレットも同様です。
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⑤200日移動平均線を上回る銘柄は。
トレーダーが、長期トレンドを計る手段として用いられる、オーソドックスな方法に200日移動平均線があります。
株価が200日移動平均線を上回っている銘柄が減れば、投資家が悲観的な見方を強めていることになります。
現在、S&P500の約30％ほどの銘柄が200日移動平均線を上回っています。（昨年のピーク時には90を超えていました）
既に低めの水準ではあるものの、過去の株式市場の危機を振り返ってみると、もっと低い水準まで落ちることがざらにありました。
言い換えると、更に下に落ちる余地を残しているとも言えます。
⑥VIX指数
VIX、恐怖指数は、今年に入り、ボラティリティーが高まっているものの、リーマンショックやコロナショック、過去の弱気相場に達した（あるいは割安）水準程はまだ高くありません。
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【まとめ】
①米国の貯蓄率は低下。消費者や企業にインフレを吸収する余地が減ってきている。
②機関投資家はリスクオンも、慎重な見通しを維持。
③はあまり気にしなくてよし。
④債券スプレットは拡大しては来ているがまあ普通。（そこまでひどいシナリオは織り込まれていない？）
⑤S&P500企業の約30％の銘柄が200日移動平均線を上回っている。
⑥VIXはボラティリティは大きく、やや高めだがまあ普通。
【感想】
市場の意見は割れていますし、警戒されていますが、
そこまで悲観的とかひどいというわけではありません。
逆に言えば、予想外のことが起これば下落する余地は全然あります。
先週は、インフレがピークアウトを示す兆候が見え始めた米国市場ですが、
今後どうなるかはわかりません。
半年以上前から話していますが、経済は水物ですから、FRBですら、車を華麗に乗りこなすように、インフレを正確にコントロールすることはできません。
FRBのメンバーの発言や経済指標の発表一つで、株式市場の雰囲気は一変することもあると思いますが、長期投資家の方であれば市場に振り回されないことが大切です。
また、経済指標は過去を表し、株価は未来を織り込むというそのギャップにも注意しましょう。
例えば、悪い経済指標はFRBの利上げのペースの鈍化を期待させ、株価が上がる可能性もあります。
バンガードのクリス・ティドモア氏は、アクティブ投資を成功させる上で、最も重要なことは、忍耐力を持つことだと述べています。
一定期間にわたり市場をアウトパフォームする、上手く機能しているファンドのマネジャーでさえ、かなり低パフォーマンスの期間を経験することがあります。
そういう時、投資を投げ出したり、思考停止したり、特定の何かを思い込むことで逃げたり、何かや他人にすがったり、無謀な賭けに走ったりできるのであれば、かえって楽なのですが、
それでは長期的にあまりうまくいくことはないでしょう。
懸命な投資家の方であれば、難しい相場でも冷静さを保ち、思考を回し、合理性や効率性、そして勇気を捨てることなく、忍耐力強く投資を続けていくことが大切だと思います。
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Source: S&P500ETF（VOO）に投資するりんりのブログ
今の米国株式市場の整理①とアクティブ投資で大切なこと
